Waarom verhogen centrale banken de rente?

De snelste uploads in de geschiedenis.

De afgelopen maanden zijn we aanwezig geweest een van de snelste officiële renteverhogingen in de geschiedenis van de belangrijkste centrale banken (we verwijzen met name naar de Europese Centrale Bank-ECB en de Amerikaanse Federal Reserve-FED).

Waarom verhogen centrale banken de rente?

Rentetarieven kunnen worden beschouwd als de kosten van geld. Beheersing van de kosten van geld is het belangrijkste instrument dat centrale banken gebruiken om dit te bereiken zijn doelstellingen.

De ECB heeft maar één doel: prijsstabiliteit. Het langetermijndoel is een jaarlijkse stijging van 2%, wat als fysiologisch wordt beschouwd voor een economie.

De Federal Reserve heeft naast de inflatiedoelstelling van 2% op lange termijn ook de maximale tewerkstellingsdoelstelling.

Het door de centrale banken vastgestelde renteniveau heeft een reeks effecten op de economie die uiteindelijk van invloed zouden moeten zijn op de het prijspeil. Het proces waardoor de beslissingen van de centrale banken het prijsniveau beïnvloeden, wordt genoemd transmissie van het monetaire beleid.

Er zijn grofweg 3 fasen in het transmissieproces van het monetaire beleid:

  1. De eerste wordt gegeven door de impact van monetaire-beleidsbeslissingen op de beslissingen van financiering en uitgaven.
  2. De tweede is het effect van financiële omstandigheden op de totale vraag.
  3. De derde is het effect van veranderingen in de totale vraag op de inflatie.

De reden waarom centrale banken de rentetarieven agressief hebben verhoogd, was dus de plotselinge stijging van de inflatie die na de pandemie werd waargenomen. Hogere rentetarieven zullen naar verwachting de vraag temperen en de economie vertragen. Dit zou ook de opwaartse druk op de prijzen moeten verlichten.

Transmissiekanalen van monetair beleid

Laten we kort kijken naar de kanalen waarlangs hogere tarieven de economie beïnvloeden.

Laten we eerst eens kijken naar het effect over individuen en dan het effect van bedrijven.

Een stijging van de rente wijzigt de prikkels om individuen te sparen en uit te geven. Stel bijvoorbeeld dat de rente nul is, zoals tot enkele maanden geleden het geval was. Er zijn niet veel prikkels om te sparen, aangezien de vergoeding voor sparen erg laag is. Stel nu dat u 20% per jaar kunt verdienen door te beleggen. Zeker, de prikkel om nu af te zien van uitgaven en te sparen en te investeren verandert radicaal.

Ten tweede, het niveau van de rentetarieven invloed heeft op de waarde van andere activa. Wanneer de rente laag is, is de waarde van andere activa, zoals huizen of aandelen, meestal hoger. Dus wanneer de tarieven dalen, worden individuen een beetje rijker en hebben ze waarschijnlijk de neiging om meer uit te geven. Omgekeerd, wanneer de rente stijgt, worden ze iets armer en zullen ze waarschijnlijk hun uitgaven beperken.

Bovendien, wanneer de rente stijgt, neigen individuen ertoe meer uitgeven aan betalingen zoals hypothekenwaardoor ze bijvoorbeeld minder geld op zak hebben om aan consumptie uit te geven, en vice versa.

Zoals u kunt zien, is het effect van hogere rentetarieven op particulieren waarschijnlijk een verminderde vraag naar goederen en diensten die de neiging hebben om de stijging van de prijzen in te perken.

Laten we nu eens kijken naar de bedrijven. Een stijging van de rente verhoog uw financieringskosten. Hierdoor zijn ze minder bereid om over nieuwe investeringen te beslissen en nemen hun uitkeringen af. Dit vertraagt ​​de economische groei en zal waarschijnlijk leiden tot een stijging van de werkloosheid, omdat bedrijven personeel schrappen vanwege lagere winstgevendheid en groei. Een groter aantal werklozen verlaagt hun koopkracht aanzienlijk.

Een laatste kanaal voor de transmissie van rentetarieven naar prijzen is de wisselkoers. Normaal gesproken stroomt geld daar waar het het beste rendement oplevert, dus hogere rentetarieven betekenen vaak ook een sterkere valuta, en een sterkere valuta betekent goedkopere geïmporteerde goederen, en vice versa. Hogere rentetarieven hebben dus de neiging om geïmporteerde inflatie bevatten door de waarde van de nationale munteenheid te verhogen.

Dit zijn de belangrijkste kanalen waarlangs het effect van een rentewijziging door de economie stroomt en het prijsniveau beïnvloedt.

Werkt het?

Het antwoord is dat dit allemaal niet perfect werkt, maar het is in ieder geval de belangrijkste hulpmiddel beschikbaar voor centrale banken. Wat kan worden bevestigd, is dat het verhogen van de rente enkele relevante kosten met zich meebrengt in termen van hogere werkloosheid en lagere economische groei.

Maar is het de moeite waard om deze kosten te maken om de inflatie binnen de perken te houden? Zoals we eerder hebben opgemerkt, is het mechanisme waardoor een verandering in rentetarieven het prijsniveau beïnvloedt, de beheer van het geaggregeerde niveau van de vraag. Hogere rentetarieven drukken de vraag en dit vermindert de opwaartse druk op de prijzen.

Dit werkt vrij goed wanneer inflatie wordt veroorzaakt door een overmaat aan vraag. In ieder geval zijn er gevallen waarin de inflatie niet wordt veroorzaakt door een overmatige vraag, maar door de stijgende kosten. Denk bijvoorbeeld aan de stijging van de energiekosten in Europa vorig jaar. De oorzaak van de inflatie was niet een toename van de vraag, maar een stijging van de kosten van energieproducten.

In dat geval heeft de vertraging van de economie niet veel effect op de kosten, maar het kan problemen veroorzaken in de vorm van meer werkloosheid en de economie in een recessie duwen zonder de werkelijke oorzaak van de inflatie al te veel aan te tasten.

Als we naar onderstaande grafiek kijken, zien we dat de Europese inflatie veel meer wordt gedreven door stijgende voedsel- en energieprijzen dan in de VS, waar de stijging meer wordt veroorzaakt door de dienstencomponent.

Bron: Europese Centrale Bank (ECB)

De Europese inflatie is veel meer een kosten inflatieterwijl de inflatie erin zit VS is veel meer een vraag naar inflatie. Daarom dreigt het gebruik van rentetarieven om dit soort inflatie in Europa te beteugelen een nogal onnauwkeurig instrument te worden.

In een toekomstige post zullen we andere monetaire beleidsinstrumenten analyseren die centrale banken de afgelopen jaren hebben gebruikt, naast rentetarieven, die gewoonlijk als “onconventioneel” worden gedefinieerd.

About admin

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *