Passief Inkomen Blog 2023
De wijdverbreide verwachting was dat de economie in het eerste kwartaal van 2023 in een recessie zou belanden. Zoals wel vaker worden de verwachtingen niet ingelost en de laatste economische gegevens wijzen op een veerkrachtiger economie dan verwacht.
Dit is voornamelijk te wijten aan het vertraagde effect van fiscale stimuleringsmaatregelen die regeringen tijdens de pandemie hebben ingevoerd en de aanzienlijke kracht op de arbeidsmarkt, waar bedrijven terughoudend zijn met het ontslaan van ongeschoolde werknemers die de afgelopen jaren moeilijk te vinden zijn.
Het doel van dit bericht is echter niet om de economische oorzaken van een sterkere economie uit te leggen, maar om het verschillende effect van deze omstandigheden op de Spaarportefeuille en op een conventionele obligatieportefeuille te onderzoeken.
De verwachte rentetarieven van de ECB zijn nu hoger
De combinatie van sterkere economische gegevens en inflatiecijfers die eveneens hoger waren dan verwacht, hebben geleid tot een stijging van het niveau van de verwachte toekomstige rentetarieven.
Wanneer de inflatie stijgt, verhogen de centrale banken doorgaans de rentetarieven. Dit heeft de neiging om de economie te vertragen en de daaruit voortvloeiende daling van de vraag bevat vaak de opwaartse druk op de prijzen.
De onderstaande grafiek toont de belangrijkste rentetarieven van de Europese Centrale Bank (ECB) die vandaag worden verwacht (donkerblauw) in vergelijking met de verwachte rentetarieven aan het begin van het jaar (lichtblauw) en het verschil in groene balken.
Zo wordt verwacht dat de officiële rentetarieven die door de Europese Centrale Bank zijn vastgesteld in de toekomst zullen stijgen, en wel iets meer dan verwacht tot een plafond van 4% (0,4% meer). En dus ook de gemiddelde verwachte IRR die onze Spaarportefeuille de komende jaren kan behalen na de eerder beschreven inschatting van de variabele IRR van de Spaarportefeuille in euro’s 2023/2025.
| Concepten / jaren | 2023 | 2024 | 2025 |
| Gemiddeld impliciet renteniveau ECB (1) | 3,00% | 3,75% | 3,25% |
| Gemiddelde geschatte variabele IRR Portefeuillebesparingen (x jaar) (2) | 2,50% | 3,25% | 2,75% |
| Geaccumuleerde winstgevendheid (3) | 2,50% | 5,83% | 8,74% |
| Gemiddelde IRR-schatting op 23 maart aan het einde van elk jaar (4) | 2,50% | 2,87% | 2,83% |
| Gemiddelde IRR-schatting voor december 2022 aan het einde van elk jaar (4) | 1,50% | 2,39% | 2,47% |
| Verschil met vorige schatting (5) | +1,00% | +0,48% | +0,36% |
Zoals we in de bovenstaande tabel zien, zou de gemiddelde IRR in de 3 jaar (2023, 2024, 2025) nu 2,83% kunnen bedragen tegen de eerder geschatte 2,47%, dat is 0,36% meer.
Een stijging van de rentetarieven betekent doorgaans dat de obligatiekoersen dalen als gevolg van de omgekeerde relatie tussen de obligatiekoersen en de rentetarieven. De prijsdaling wordt bepaald door de looptijd van de obligatie, die de gevoeligheid voor rentebewegingen meet. Obligaties met een langere looptijd dalen doorgaans meer als de rente stijgt.
Het is vaak zo dat het rendement op obligaties met langere looptijden (langere looptijden) niet exact in lijn met de officiële centrale banktarieven beweegt, maar als algemene vuistregel geldt dat hogere rentetarieven sowieso prijzen betekenen. obligaties, dus een conventionele portefeuille met veel obligaties zou zijn waarde kunnen zien dalen.
Spaarportefeuilles kennen geen renterisico
Wat gebeurt er met de Spaarportefeuilles? Deze portefeuilles zijn opgebouwd met instrumenten die in principe geen of in ieder geval een zeer korte looptijd hebben. Dit betekent dat een stijging van de tarieven een minimale impact heeft op de prijzen van de instrumenten waaruit het fonds bestaat. Wanneer centrale banken de rente verhogen, betekent dit simpelweg dat de rekeningen een hoger rendement zullen behalen (omdat ze een variabele IRR hebben). Met andere woorden, de rentestijging heeft geen nadelig effect op de prijs, het zal gewoon een hogere rente opleveren.
Kortom, de Spaarportefeuilles hebben geen renterisico, dat is het risico dat wordt veroorzaakt door het waardeverlies van de obligaties wanneer de rente stijgt en dat hoger is naarmate de obligatie langer loopt.
Hoe zit het met obligatieportefeuilles?
Betekent al het bovenstaande dat we onze conventionele obligatieportefeuilles moeten verkopen als de rente naar verwachting gaat stijgen en moeten overstappen op spaarportefeuilles?
Nee: traditionele portefeuilles zijn bedoeld voor langetermijnbeleggers. Hogere rentetarieven kunnen de obligatiekoersen enigszins onder druk zetten, maar langetermijnportefeuilles moeten een percentage obligaties bevatten om goed gediversifieerd te zijn. Weliswaar wordt op dit moment verwacht dat de rente nog iets verder zal stijgen, maar de economische omstandigheden veranderen voortdurend en het is onmogelijk om de toekomst te voorspellen. Daarom hebben langetermijnbeleggers een evenwichtige portefeuille nodig die is afgestemd op hun profiel.
De Spaarportefeuille is ideaal voor een noodfonds
Dus, wat gebeurt er met de spaarportefeuilles?
Het zijn de ideale rekeningen om die spaargelden te bewaren die we beschouwen als een noodfonds of waar we een veiligheidskussen voor onze financiën achterlaten. Naast de traditionele langetermijnportefeuilles, die tot doel hebben het vermogen op lange termijn te laten groeien, wordt alle gezinnen sterk aangeraden om een soort zekerheidsrekening aan te houden die voldoende moet zijn voor een bepaalde periode, zeg minstens 6 maanden, en die kan variëren afhankelijk van de omstandigheden van elk. Bij onvoorziene gebeurtenissen zouden we een rekening moeten hebben die gemakkelijk te liquideren is en die niet is blootgesteld aan marktvolatiliteit.
Denk aan de huidige economische situatie, waarin de tarieven kunnen blijven stijgen.
Vanuit het oogpunt van een langetermijnbeleggingsportefeuille zal dit geen groot probleem zijn. Ja, we zouden de prijzen een beetje kunnen zien dalen, maar dit zal op de lange termijn niet relevant zijn. Het belangrijkste is om een goed gediversifieerde portefeuille aan te houden die in staat is om alle economische situaties aan te kunnen waarmee we in de loop van de jaren te maken zullen krijgen.
Voor het noodfonds ligt dat anders. Dit is geld dat ik misschien nodig heb als er iets onverwachts met mij of mijn familie gebeurt. Ik wil mezelf niet blootstellen aan de mogelijkheid om deze fondsen te moeten liquideren wanneer hun waarde daalt als gevolg van stijgende rentetarieven. Dat zou zich vertalen in een echt verlies. Om deze reden kan het een heel goed idee zijn om uw veiligheidsfonds op een rekening te houden die u nu een aantrekkelijk rendement oplevert en niet is blootgesteld aan marktschommelingen, vooral wetende dat uw verwachte IRR nu hoger kan zijn en een gemiddelde van meer dan 2,5% kan bereiken (2,83). %) in de komende drie jaar als de prognoses die we hierboven hebben beoordeeld, worden gehaald.
Aan de andere kant, vergeet dat niet hoe hoog de IRR van de Spaarportefeuille ook stijgt, hij zal de inflatie nauwelijks overschrijden. Om de inflatie te verslaan en uw financiële doelen te bereiken, zou u moeten overwegen om te beleggen met een langere horizon en een hoger risicoprofiel. Het grootste risico is het niet behalen van uw financiële doelen.
Het grootste risico is het niet behalen van uw financiële doelen.
Bijlage I: meer details over de concepten die in de nieuwe tabel worden gebruikt voor het schatten van de IRR van de Spaarportefeuille:
- Impliciet renteniveau (ECB): dit is de impliciete rentevoet van het monetaire beleid van de Europese Centrale Bank (ECB).
- Gemiddelde geschatte variabele IRR Spaarportefeuille (x jaar): is gelijk aan (1) – 0,5%. We schatten dat 0,5% alle kosten en afwijkingen binnen enkele weken na tariefwijzigingen zou moeten dekken en is onze streefbenchmark. Deze 0,5% zou iets hoger kunnen zijn als dit niet het geval is.
- Geaccumuleerde winstgevendheid: is de geaccumuleerde winstgevendheid aan het einde van elk jaar, dat wil zeggen aan het einde van 2025, bijvoorbeeld Gecumuleerde winstgevendheid 2025=(1+IRR 2023) X (1+IRR 2024) X (1+ IRR 2025) -1
- Gemiddelde IRR-schatting aan het einde van elk jaar, nieuw en vorig: Aan het einde van 2025 is de gemiddelde IRR aan het einde van elk jaar bijvoorbeeld = (1+cumulatief rendement 2025)^(⅓)-1.
- Verschil met vorige schatting: is het verschil tussen de in december 2022 gemaakte schatting en de nieuwe schatting. Beide zijn onderhevig aan wijzigingen op basis van de rentetarieven die definitief door de ECB zijn vastgesteld.
