Passief Inkomen Blog 2023
Dit artikel is bedoeld om dieper in te gaan op het vaststellen van wat de totale kosten van een indexfonds zijn. Zeker voor een indexfonds.
Om verschillende beleggingsfondsen te vergelijken, buiten de commerciële boodschappen om, is het handig om je te verdiepen in de criteria waarmee rekening moet worden gehouden om te bepalen welke de beste is.
In termen van de totale kosten die we dragen, waarnaar we in dit artikel zullen verwijzen totale eigendomskosten.
Om dit te illustreren nemen we als voorbeeld twee fondsen die zijn geïndexeerd op de MSCI World van twee van de grootste beheerders ter wereld:
iShares Developed World Index Fund (IE) Klasse D Acc EUR: IE00BD0NCM55
Vanguard Global Stock Index Fund Institutioneel Plus EUR Acc: IE00BFPM9N11
Beheervergoeding en TER van een indexfonds
De eerste twee aspecten waarmee rekening moet worden gehouden, zijn de beheerscommissie en de TER (Total Expense Ratio), of het cijfer van de lopende uitgaven (CGC). Ook vaak de doorlopende kosten genoemd.
De beheervergoeding bedraagt:
De totale vergoeding omvat alle beheervergoedingen die het fonds gedurende de periode heeft betaald.
Het is belangrijk ervoor te zorgen dat deze provisie vergoedingen omvat die indirect worden betaald als gevolg van participaties in andere activa, bijvoorbeeld bij het gebruik van ETF’s.
De OER is:
De TER of het cijfer van de lopende kosten (CGC): is een maatstaf voor de totale kosten die gepaard gaan met het beheer en de exploitatie van een beleggingsfonds.
Deze kosten bestaan voornamelijk uit beheervergoedingen (of wat we zagen in het vorige punt) PLUS, overige kosten, zoals trustee-, bewaar- en registratievergoedingen, evenals andere bedrijfskosten.
Dit tweede deel is dus het verschil tussen de TER en de beheervergoeding.
Om ALLE kosten te kennen van de beheerder die het fonds ondersteunt en die worden afgetrokken van de prestatie van de index, moeten we dus rekening houden met de TER.
Als we verder gaan met het voorbeeld, zien we in de bovenstaande tabel hoe de totale kosten van het Vanguard-fonds 0,11% bedragen, dat wil zeggen 0,01% minder dan het iShares-fonds.
In dit geval zien we dat het verschil tussen beide indexfondsen minimaal is.
Deze verschillen, die over het algemeen laag zijn bij indexfondsen, kunnen veel groter zijn (0,25% of zelfs 0,5%) bij actief beheerde fondsen en het is altijd een goed idee om naar de TER te kijken.
Kosten per trackingverschil van een indexfonds
Als we bij de TER blijven, lijkt het erop dat het Vanguard-fonds lagere kosten heeft. Maar we mogen niet vergeten dat wat we willen bereiken als we een indexfonds gebruiken, het rendement van de index is. Om te weten wat de totale kosten zijn, moeten we daarom het verschil weten tussen het rendement dat we behalen en dat van de index. Dit getal wordt het volgverschil (TD) genoemd.
Het volgverschil is:
De afwijking in de performance van het fonds ten opzichte van de benchmark
Het is belangrijk op te merken dat het trackingverschil over een bepaalde periode niet noodzakelijkerwijs negatief hoeft te zijn; in sommige periodes kan een indexfonds beter presteren dan de index.
Op de lange termijn is dit echter meestal niet het geval en dit verschil kan een systematische afwijking introduceren in het langetermijnrendement van het indexfonds ten opzichte van de index. Dus van een totale portefeuille die gebruik maakt van indexfondsen.
In het bovenste vak voegen we nu de berekening van het volgverschil toe. Om dit te doen, hebben we Bloomberg geraadpleegd voor de JKP van de MSCI World (referentie-index) die 13,84% bedroeg voor de in de tabel aangegeven periode.
Zoals we kunnen zien, hebben beide fondsen in dit geval aanzienlijke verschillen ten opzichte van de index boven 0,6%. In beide gevallen is wat we begrijpen te wijten aan het grote aantal bedrijven in de index (meer dan 1.500 bedrijven).
Wat we nu zien, is dat de totale kosten van het iShares-indexfonds 5bp (0,62%-0,67%=0,05%) lager liggen dan dat van Vanguard.
We hebben ook de berekening van de TER+het “Tracking verschil” opgenomen waar we zien dat de verschillen 0,04% zijn, aangezien zoals we eerder zagen, de TER van het iShares fonds 0,01% duurder is in termen van TER.
De eerste berekening is correct, aangezien het trackingverschil op de een of andere manier de TER (en dus, zoals we al hebben gezien, de beheerkosten) van het fonds omvat.
Samengevat, hoewel de TER van het Vanguard-fonds 1 bp goedkoper is, zijn de totale kosten voor het aanhouden van het indexfonds, waar we echt in geïnteresseerd zijn, 5 bp beter dan die van iShares.
Daarom gebruiken we in de portefeuilles wanneer we een indexfonds verwijzen naar de MSCI World. Zo gebruiken we in de portefeuilles, bijvoorbeeld in de portefeuilles onder de € 5.000, het iShares indexfonds, dat qua TER blijkbaar duurder is. Maar vanuit het oogpunt van de totale eigendomskosten is het duidelijk goedkoper (-0,05%).
Totale kosten voor het aanhouden van een indexfonds in vergelijking met onze indexfondsportefeuilles
Begin 2021 hebben we flink wat wijzigingen doorgevoerd in onze indexfondsportefeuilles.
Een van de belangrijkste redenen was de mogelijkheid die we destijds hadden om toegang te krijgen tot de iShares institutionele categorieën van indexfondsen (Klasse D).
We hebben destijds een analyse gemaakt van de totale eigendomskosten en met betrekking tot deze nieuwe mogelijkheid hebben we nogal wat wijzigingen aangebracht.
Deze veranderingen hadden niet alleen te maken met kostenaspecten, maar ook met een betere balans tussen de verschillende managers. Vooral iShares, Vanguard en Amundi, die onze portefeuilles vormen.
Zoals we in de bovenste tabel kunnen zien, laten we alle indexfondsen zien die we gebruiken voor variabel inkomen (waar we meer wijzigingen hebben aangebracht) en hun alternatief.
In 2021 zagen we al dat hoewel er indexfondsen waren die nominaal een betere TER hadden (-0,02%), we in werkelijkheid met de optie om Vanguard en iShares Class D-fondsen te combineren een totale kostprijs van een indexfonds behaalden van minder dan -0,10 %.
Nominaal is de TER gemiddeld nog steeds 0,02% hoger, maar we hebben al gezien dat deze gegevens onvolledig zijn.
Elk jaar bekijken we al onze portefeuilles en uiteraard hun kosten. Begin 2022 (met data van eind 2021) zijn de gemiddelde total cost of ownership nog steeds 0,06% lager dan bestaande alternatieven.
Laat u niet misleiden door de krantenkoppen: beheervergoedingen en TER zijn onvolledige gegevens
Aan het begin van dit artikel hebben we al gezien dat de informatie over de beheervergoeding onvolledig is. Maar we hebben ook gezien dat hetzelfde kan gebeuren met de OER.
Sommige van onze concurrenten hebben intensief gebruik gemaakt van de lagere TER-indexfondsen die zij gebruiken. Zoals we gezien hebben, de TER is een onvolledige parameter om de totale kosten van een fonds te zien investering.
Voor beleggers die een beetje verder willen gaan dan de krantenkoppen, denken we dat dit het juiste is om te doen Vergelijk de totale houdkosten van een portefeuille.
Om dit te doen, moet rekening worden gehouden met de totale kosten van het aanhouden van de fondsen waaruit het bestaat.
De totale kosten van een indexfonds zijn niet de enige parameter waarmee rekening moet worden gehouden
Houd er rekening mee dat voor de selectie van indexfondsen andere gegevens relevant kunnen zijn, zoals het volume van het fonds. Het volume kan belangrijker zijn bij ETF’s, waar ze de liquiditeit van het fonds en de spread kunnen bepalen, dan bij beleggingsfondsen.
Om af te sluiten met het voorbeeld dat we in dit bericht hebben gebruikt (gerelateerd aan de MSCI World), zien we in de bovenstaande tabel een samenvatting waarin we het volume van elk fonds opnemen.
Het wereldwijde aandelenfonds van iShares heeft ook een topvolume van $ 15,5 miljard, waarmee het de $ 13,8 miljard van het Vanguard-fonds overtreft.
Nu u de totale kosten van het indexfonds kent, kijken we uit naar uw opmerkingen hierover.
