Tax Deferral Studie beleggingsfondsen (ed. 2023)

Wat is het fiscale effect van uitstel?

Laten we niet vergeten dat Spanje een speciaal regime heeft en bijna uniek is in de wereld waarbij, wanneer er een overdracht is tussen beleggingsfondsen (verkoop van een fonds om een ​​ander fonds te kopen), de vermogenswinst op dat moment niet onderworpen is aan de personenbelasting.

Met andere woorden, een individuele belegger woonachtig in Spanje (deze mogelijkheid is alleen van toepassing op Spaanse ingezetenen, en bedrijven zijn uitgesloten) de belastingheffing op uw potentiële meerwaarden verschilt in de tijd tot het definitieve moment waarop u het (de) beleggingsfonds(en) definitief verkoopt. Op dat laatste moment zullen we de schatkist moeten inhalen. Het effect van belastinguitstel kan zeer groot zijn.

We analyseerden destijds dat het effect van belastinguitstel in Spanje (nu 3 jaar geleden) eigenlijk beperkt is voor een gemiddelde Spaanse belegger, vanwege de algemene middelmatigheid van de historische rendementen van beleggingsfondsen in Spanje.

Laten we eens kijken of de gemiddelde Spaanse belegger echt dit positieve effect krijgt in de vorm van nettowinstgevendheid.

Kwantificering van het effect van belastinguitstel bijgewerkt naar 31-09-2020 in Spanje

Dit effect zou zeer krachtig moeten zijn om de nettowinstgevendheid te verhogen, vooral op de lange termijn. Maar wat gebeurt er in werkelijkheid?

Laten we eens kijken naar de tabel met de meest recente gegevens beschikbaar door Inverco op 31-09-2020:

We zien dat de situatie niet veel is veranderd ten opzichte van wat we in die tijd al beschreven.

Het gewogen gemiddelde jaarrendement van de beleggingsfondsen (TAE) per 31-09-2020 voor de periodes van 5, 10, 15, 20 en 25 jaar blijft zeer laag van 0,83%, 1,79%, 1, 68%, 1,29 % en 2,34% respectievelijk.

Met andere woorden, de situatie is niet alleen niet verbeterd ten opzichte van ons onderzoek in 2017, maar is ook meer dan één procentpunt verslechterd in de 25-jaarsgegevens (was 3,4% nu 2,34%).

Het lezen van deze gegevens blijft dat de gemiddeld gewogen rendementen van beleggingsfondsen zijn gemiddeld zeer matig zoals we periodiek reflecteren in onze winstgevendheidsanalyse.

Het is waar dat deze rendementen momenteel worden beïnvloed door een jaar 2020 dat de impact van COVID-19 omvat.

Om te proberen dit zeldzame effect te verwijderen¹ In de update van de studie nemen we dezelfde statistieken van eind 2019, enkele maanden voor het effect van de pandemie op de financiële markten.

We zien dat de APR-rendementen iets beter zijn dan vandaag, ongeveer 0,4% hoger, maar zonder de middelmatigheid op te geven.

Hieronder delen we opnieuw de tabel die we destijds hebben gemaakt, waarbij we de inverco-gegevens eind 2019 hebben bijgewerkt en het gemiddelde rendement van onze indexfondsportefeuilles (die profiteren van dezelfde belasting) opnemen voor een aanvullende vergelijking.

Opgesteld met inverco data uit de verschillende periodes, geëxtrapoleerd naar 20 jaar met en zonder uitstel. In dit tweede geval is de gecumuleerde winstgevendheid iets lager omdat we aannemen dat er jaarlijks 19% belasting wordt betaald en daarom netto winstgevendheid wordt geaccumuleerd in plaats van bruto winstgevendheid.

We zien, zoals we toen al zagen, dat het werkelijke effect van het belastinguitstel op basis van de werkelijk behaalde rendementen volgens het gewogen gemiddelde van de beleggingsfondsen, helaas voor de belegger, bijna verwaarloosbaar is.

Het nemen van de beste historische gegevens (25 jaar) zou gelijk staan ​​aan een verbetering van het JKP met 0,14% (of 2,89% gecumuleerd over 20 jaar).

Als we het gemiddelde nemen van alle JKP’s voor de verschillende periodes, is deze verbetering van het JKP als gevolg van het uitsteleffect 0,09% pyrrus (1,78% cumulatief samengesteld over 20 jaar).

Het effect van belastinguitstel op portefeuilles

Dit is niet omdat het daadwerkelijke effect van uitstel geen echt positief effect heeft. Kijk maar naar de berekening gemaakt met het gemiddelde JKP van de modelportefeuilles, dat eind 2019 4,9% was voor indexfondsportefeuilles (zie laatste regel van de tabel).

We zien dat in dit geval het verschil veel relevanter wordt, 0,57% JKP of 12,05% cumulatief (cumulatief effect samengesteld over 20 jaar).

Dit heeft te maken met de samengestelde renteformule. Dat wil zeggen, het effect van belastinguitstel het zal hoger zijn naarmate de brutowinstgevendheid hoger is, aangezien des te hoger het cumulatieve effect is van de belastingen die we elk jaar niet meer betalen, vanwege de winstgevendheid die we behalen ten opzichte van de verkregen winstgevendheid. (Waarom krijgen we in dit geval een hoger rendement op onbetaalde belastingen die extra oplopen).

Wat gebeurt er? Dat als de verkregen basiswinstgevendheid laag of zeer laag is, dat effect nauwelijks of bijna niet zichtbaar is.

Om een ​​nauwkeuriger beeld te krijgen van de positieve impact die het uitsteleffect echt kan hebben met betere rendementen, is het te zien in de volgende tabel waarin we enkele van de meest populaire profielen van onze indexfondsportefeuilles vergelijken:

Effect van belastinguitstel op 3 van de meest voorkomende profielen van onze klanten.

In de tabel zien we de relatie tussen de brutowinstgevendheid en de impact op belastinguitstel. Hoe hoger de eerste, hoe groter het effect op de nettowinstgevendheid. We zien dat dat effect in een profiel 7² het is echt heel aanzienlijk als je 1,15% APR of 25,8% toevoegt (in 20 jaar cumulatief).

De algemene middelmatigheid van de rendementen van beleggingsfondsen, tot nu toe in 2020, lijkt voor de gemiddelde Spaanse belegger niet veel beter te worden.

Zoals we hebben gezien, is het 25-jaars JKP niet verbeterd, integendeel, het is verlaagd tot 2,34%, aangezien de rendementen in het algemeen zijn beïnvloed door de COVID-19-crisis. Als we de berekening doen met dit JKP, het positieve effect van het belastingeffect van het uitstel tot 31-09-2020 zou voor een gemiddelde belegger worden verlaagd tot 0,10% JKP (of 2,07% opgebouwd in 20 jaar).

Slimme belastingoptimalisatie, een alternatief voor gedeeltelijk uitstel van belastingheffing

Zeker Het voordeel van belastinguitstel is een element om rekening mee te houden bij onze investeringsbeslissingen.

Dat een gemiddelde belegger er over het algemeen niet veel baat bij heeft, ligt niet aan het systeem zelf, maar aan de middelmatigheid van de resultaten van traditionele beleggingsfondsen, zoals we al zagen.

Dat gezegd hebbende, hebben we al verschillende keren gemeld dat er een alternatieve methode is om effecten te genereren die vergelijkbaar zijn met belastinguitstel (in Spanje, voor een niet-ingezetene of voor een bedrijf).

Als een belegger ervoor kiest om te beleggen in aandelen of ETF’s die niet profiteren van dit effect (de laatste onbegrijpelijk), kunnen ze de techniek van slimme fiscale optimalisatie die we toepassen op onze ETF-portefeuilles (standaard en gratis voor onze klanten en aanpasbaar) verlies maken waar mogelijk om later te kunnen compenseren met winst in het jaar of de toekomst (tot 4 jaar).

Hoewel u niet dezelfde resultaten krijgt, krijgt u vergelijkbare resultaten.

Naar onze mening overdrijven bepaalde financiële diensten het effect van belastingheffing om andere tekortkomingen te verbergen.

In elk geval, alleen laten leiden door belastingen kan een andere fout zijnen het kan handig zijn om een ​​belastingadviseur te raadplegen, afhankelijk van de complexiteit van onze financiële situatie.

De belastingheffing op een beleggingsproduct is erg belangrijk, maar mag niet de enige factor zijn waarmee rekening moet worden gehouden en waarschijnlijk ook niet de eerste.

Het effect van belastinguitstel komt in Spanje ook voor bij pensioenregelingen. De belastingvoordelen in pensioenregelingen zijn nog relevanter, omdat het uitsteleffect wordt opgeteld bij het positieve effect van de belastingvermindering, wat ook een positief cumulatief effect heeft in de tijd.

Laten we dat als conclusie zeggen het effect van het uitstellen van belastingheffing in de loop van de tijd is zeer krachtig, maar zorg ervoor voordat u een goed rendement behaaltwant zo niet, dan zullen de effecten voor u weinig zichtbaar zijn.

omers

About admin

Geef een reactie

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd. Vereiste velden zijn gemarkeerd met *