Op 15/12 werd de officiële federal funds rate (FED Fund Rate) in dollars vastgesteld op 4,25%/4,50% (onderste/bovenste bereik). Hierdoor konden we de IRR van de spaarportefeuille in dollars verhogen tot 3,60%. In dit bericht gaan we de variabele IRR in dollars schatten.
Verandering in verwachtingen van officiële FED-tarieven
Die dag waren er niet alleen wijzigingen in de officiële koersen van de FED, maar ook in hun communicatie, de leden van het FED-comité (FOMC) het heeft ook de renteverwachtingen voor de komende jaren naar boven bijgesteld.
In de bovenstaande grafiek kunnen we de “FED’s Dot Plot” voor december 2022 zien. Het staat bekend onder deze naam, omdat er enkele gele stippen zijn getekend, en elke stip geeft de verwachting aan van elk van de verschillende leden van het FOMC. Hoe meer punten we in een niveau zien, geeft aan dat meer leden denken dat dat de rentevoet op dat moment zal zijn.
We zien ook een groene lijn die de mediaan is van die punten. Na 12/15 ligt deze mediaan iets boven de vorige medianen: dit zorgde de rest van die week voor enige volatiliteit op de financiële markten. De mediaan van de officiële tarieven voor 2023 zou nu 5,1% zijn, 0,5% meer dan in september, dat was 4,6%.
Er is ook een blanco regel die de projectie van het rentetarief zou zijn, waarbij de futures-prijzen op het FED Fund-tarief als referentie worden gebruikt. Die projectie zoals we zien is iets lager. Het is te zeggen, de markt gelooft deze verwachtingen niet helemaal en denkt dat de tarieven wat lager zullen zijndat wil zeggen, de Fed manipuleert verwachtingen met haar communicatie.
Schatting van de gemiddelde variabele IRR van de 3-jarige Spaarportefeuille in Dollars (2023 tot 2025) volgens het FOMC.
Voordat we op de berekeningen ingaan, willen we benadrukken dat het onze belangrijkste bedoeling is om met meer voorbeelden het concept van variabele IRR te illustreren dat we gebruiken als we het hebben over de spaarportefeuilles.
De schattingen die we hieronder zullen maken, zijn voornamelijk gericht op dit effect en mogen niet worden beschouwd als veilige projecties van de IRR die kan worden bereikt. Ze kunnen dienen als benadering of oriëntatie die periodiek moet worden herzien.
Concepten | 2023 | 2024 | 2025 |
Fed Funds Rate definitief bovenniveau (1) | 5,00% | 4,25% | 3,00% |
Fed Funds Rate aanvankelijk hoogste niveau(2) | 4,50% | 5,00% | 4,25% |
Fed Funds Rate hoogste niveau gem.(3) | 4,75% | 4,62% | 3,62% |
Fed Funds Rate laag niveau gem.(4) | 4,50% | 4,37% | 3,37% |
Geschatte variabele IRR (jaar) (5) | 4,00% | 3,87% | 2,87% |
Geaccumuleerde winstgevendheid (6) | 4,00% | 8,02% | 11,1% |
Gemiddelde IRR aan het einde van elk jaar (7) | 4,00% | 3,93% | 3,53% |
Zie de bijlage hieronder voor meer details over elk concept
In de bovenste tabel hebben we de mediaan van de leden van het FOMC genomen, en daarmee maken we een eenvoudig gemiddelde tussen de schatting aan het begin van het jaar en aan het einde van het jaar. Door dezelfde methode toe te passen als hoe we de variabele IRR van de spaarportefeuilles berekenden, konden we inschatten dat als deze projecties correct waren:
- De gemiddelde IRR (samengesteld uit de 3 jaar) zou 3,53% zijn.
- Accumulatie van 11,1% van 2023 tot 2025.
- Met andere woorden, $ 100.000 zou $ 111.100 worden met een meerwaarde van $ 11.100.
Laten we er niet van uitgaan dat de leden van het FOMC, omdat ze lid zijn van dat comité, het bij het rechte eind hebben met hun voorspellingen.
Eerder het tegenovergestelde! In de bovenstaande grafiek kunnen we zien hoe De geschiedenis leert dat ze het helemaal bij het verkeerde eind hebben: tegen het einde van het jaar 2022 (slechts een jaar geleden) verwachtten ze te eindigen op 0,1% en wij zijn geëindigd op 4,4%, 4,3 procentpunt meer.
Schatting van de gemiddelde variabele IRR van de Spaarportefeuille in Dollars op 3 jaar 2023 tot 2025 volgens futures
In de volgende tabel hebben we rekening gehouden met de projectie afgeleid van futures op de FED Fund Rate, onthoud dat deze over het algemeen lager is.
Jongens | 2023 | 2024 | 2025 |
Fed Funds Rate definitief sup-niveau | 4,50% | 3,00% | 3,25% |
Fed Funds Rate aanvankelijk sup-niveau | 4,50% | 4,50% | 3,00% |
Fed Funds Rate boven gem. | 4,50% | 3,75% | 3,12% |
Fed Funds Rate laag niveau gem | 4,25% | 3,50% | 2,87% |
Geschatte variabele IRR (jaar) | 3,75% | 3,00% | 2,37% |
Geaccumuleerde winstgevendheid | 3,75% | 6,86% | 9,39% |
Gemiddelde IRR aan het einde van elk jaar | 3,75% | 3,37% | 3,00% |
Als dezelfde methode opnieuw wordt toegepast, zou de gemiddelde IRR 3,00% zijn, iets lageraccumulatie van 9,39% van 2023 tot 2025.
Met andere woorden, $ 100.000 zou $ 109.390 worden met een meerwaarde van $ 9.390.
Samenvattend kan de gemiddelde IRR rond de 3,25% liggen
In de volgende tabel hebben we de voorgaande tabellen in één samengevat. Als deze projecties zouden uitkomen (we hebben al gewaarschuwd dat er afwijkingen te verwachten zijn), zou de gemiddelde verwachte samengestelde IRR voor de komende drie jaar tussen 3,00% en 3,53% liggen, laten we zeggen afgerond op 3,25%..
Samenvatting van de twee projecties | 2023 | 2024 | 2025 |
Geschatte variabele IRR (FOMC) | 4,00% | 3,87% | 2,87% |
Geschatte variabele IRR (Futures) | 3,75% | 3,00% | 2,37% |
IRR gemiddelde geschatte variabele | 3,88% | 3,43% | 2,62% |
Gemiddelde IRR (FOMC). | 4,00% | 3,93% | 3,53% |
Gemiddelde IRR (Futures) | 3,75% | 3,37% | 3,00% |
IRR gemeen (gemeen) | 3,25% |
Volgens de bovenstaande tabel zou de volgorde van deze gemiddelde geschatte IRR-variabelen afnemen: 3,88% voor 2023, 3,43% voor 2024, 2,37% voor 2025.
We hopen dat deze oefening heeft gediend om beter te begrijpen wat variabele IRR is, het belangrijkste doel van dit artikel.
Wat betreft het resultaat van de projectie, laten we niet vergeten dat het niets meer is dan dat, een geschatte berekening gebaseerd op projecties van de leden van het FOMC: en ze hebben het helemaal mis. De andere projectie op basis van de termijnmarkt wordt ongetwijfeld ook beïnvloed door die projecties zijn dus niet vrij van fouten.
Als dat Het lijkt redelijk om te verwachten dat tegen 2023 de schatting van de IRR gemiddelde variabele van de Spaarportefeuille in dollars is minimaal 3,75% of ligt tussen 3,75% en 4,00% dat wil zeggen iets boven het huidige niveau.
Laten we ook niet vergeten dat deze rendementen worden uitgedrukt in dollars en logisch zijn voor de spaarder die bij uitstek is blootgesteld aan de dollar of die, zelfs zonder dat te zijn, geïnteresseerd is in het laten uitdrukken van ten minste een deel van zijn kapitaal in deze valuta. Deze rendementen, uitgedrukt in een andere valuta, kunnen verschillend zijn, aangezien ze onderhevig zijn aan wisselkoersverschillen.
In ieder geval, en bekeken met een bepaald perspectief, zijn TIR aantrekkelijk en onbekend in de afgelopen tien jaar, wat betekent dat een deel van de investering op weg is naar veiligere investeringen, aangezien de beloning van geld nu hoger is. Het is algemeen bekend dat stijgende rentetarieven investeringen in risicovolle activa ontmoedigen. Dat maakt deel uit van de doelstelling van de Fed om investeringen te ontmoedigen, de economie en het aanbod van banen af te koelen en het vermogenseffect dat hogere waarderingen produceren te verminderen, allemaal om de inflatie te verminderen..
Men mag echter niet vergeten dat ze, hoewel ze aantrekkelijk zijn, duidelijk lager zijn dan de inflatie. Om het te verslaan, moeten we blijven nadenken over beleggen op middellange of lange termijn met een goed gediversifieerde portefeuille volgens ons risicoprofiel.
Bijlage I: meer details over de concepten die in de projecties zijn gebruikt:
- Fed Funds Rate definitief sup-niveau: De FED stelt twee officiële koersen vast. Dit is de geschatte bovengrens aan het einde van elk jaar.
- De Fed Funds Rate aanvankelijk sup-niveau: Dit is het hoogste niveau dat aan het begin van elk jaar wordt geschat.
- Fed Funds Rate hoogste niveau gem.: Dit is het gemiddelde tussen (1) en (2).
- Fed Funds Tarief laag niveau Gem. : De FED stelt twee officiële koersen vast. Dit is het gemiddelde lagere niveau aan het einde van elk jaar. Dit lagere niveau is ingesteld op 0,25% onder het bovenste niveau. Daarom is het in onze projecties gelijk aan (3) – 0,25%.
- IRR-schatting variabel (jaar): is gelijk aan (4) – 0,5%. We schatten dat 0,5% alle kosten en afwijkingen binnen enkele weken na tariefwijzigingen zou moeten dekken en is onze objectieve maatstaf. Deze 0,5% zou iets hoger kunnen zijn als dit niet het geval is.
- Geaccumuleerde winstgevendheid: is de geaccumuleerde winstgevendheid aan het einde van elk jaar, dat wil zeggen aan het einde van 2025 bijvoorbeeld Geaccumuleerde winstgevendheid 2025=(1+IRR 2023) X (1+IRR 2024) X (1+ IRR 2025) -1
- IRR gemiddelde aan het einde van elk jaar: Aan het einde van 2025 is de gemiddelde IRR aan het einde van elk jaar bijvoorbeeld = (1+cumulatief rendement 2025)^(⅓)-1.