Passief Inkomen Blog 2023
Verwachtingen van een herstel van de wereldeconomie zodra de Covid-beperkingen worden opgeheven, hebben de prestaties van risicovolle activa ten opzichte van meer “veilige” activa in het eerste kwartaal van 2021 gestimuleerd.
Staatsobligaties en goud hebben te lijden gehad van dalingen, terwijl aandelen, en met name de meer cyclische sectoren, hoge waarderingen hebben gehad zoals we kunnen zien in de volgende grafiek.
De betere prestatie van dollaraandelen was ook te danken aan een versterking van de dollar met 4,5% ten opzichte van de euro in de eerste 3 maanden van het jaar (na een scherpe verzwakking vorig jaar), zoals blijkt uit onderstaande grafiek.
Uitgedrukt in lokale valuta hebben risicovolle activa in euro het ook relatief goed gedaan, vooral de afgelopen weken, dankzij de meer cyclische kenmerken van de Europese indices.
De grote focus van beleggers tijdens dit eerste kwartaal van 2021 was de stijging van het rendement van overheidsschuld wereldwijd.
Verwachtingen van een economisch herstel duwden de inflatieverwachtingen en de rentetarieven juist omhoog.
In de VS stegen de inflatieverwachtingen voor inflatiegekoppelde obligaties tot 2,4% over 10 jaar en het rendement op 10-jarige staatsobligaties bereikte 1,75%, een stijging van 80 basispunten in het kwartaal.
In Europa, zij het in mindere mate dan in de VS, nam ook het rendement op overheidsschuld toe.
Het kwartaal was dus bijzonder moeilijk voor obligaties en veilige havens in het algemeen, terwijl het goed was voor aandelen.
Vertaald naar de verschillende risicoprofielen van de portefeuilles betekent dit dat zeer conservatieve profielen, waarin het gewicht van obligaties hoger is, werden relatief benadeeld, terwijl risicovollere profielen profiteerden van de stijging van risicovolle activa.
We hebben onlangs strategisch de looptijd van portefeuilles met een laag risico verlaagd om het potentiële verlies van het vastrentende deel te verminderen als de rente op middellange/lange termijn blijft stijgen.
Portefeuillerendementen in het eerste kwartaal van 2021
We richten onze analyse in deze sectie op de prestaties van de 3 belangrijkste portefeuilles (portefeuilles met een strategische allocatie op lange termijn): ETF-portefeuilles, indexfondsportefeuilles en pensioenplanportefeuilles die een vergelijkbare activaspreiding delen.
De winstgevendheid van de ETF-portefeuilles in euro varieerde tussen -0,9% en 4,9%, gemiddeld 1,7%, hetzelfde als het gewogen gemiddelde van investeringsfondsen in Spanje (volgens statistieken van Inverco).
De rendementen op onze indexfondsportefeuilles tijdens het eerste kwartaal varieerden van -1% tot 6,4%, gemiddeld 2,9%.
De architectuur van de portefeuilles van euro-ETF’s en indexfondsen lijkt sterk op elkaar, maar soms is het door de twee verschillende soorten beleggingsinstrumenten niet mogelijk om de wegingen van de activaklassen of de valutablootstelling perfect te repliceren.
Met name dit kwartaal zijn de betere prestaties van de indexfondsen voornamelijk te danken aan de wereldwijde vastgoedblootstelling van de indexfondsportefeuilles en het feit dat de ETF-portefeuilles een allocatie naar goud hebben, wat, zoals we al hebben gezien, afbreuk deed aan de winstgevendheid in de afgelopen maanden. Onthoud dat portefeuilles van indexfondsen geen toewijzing aan goud hebben.
Sinds hun introductie in januari 2015 hebben onze ETF-modelportefeuilles cumulatieve rendementen behaald tussen 4,3% en 59,8% met een gemiddelde van 35,2%. Indexfondsportefeuilles tussen 6,1% en 66,8% met een gemiddelde van 37%. In dezelfde periode hebben investeringsfondsen in Spanje volgens Inverco-statistieken 8,8% opgebouwd.
Daarom onze portefeuilles blijven gemiddeld een rendement opleveren dat 4 keer hoger is dan dat van beleggingsfondsen in Spanje.
De TAE’s van 2015 tot eind maart 2021 van onze ETF-portefeuilles blijven in lijn met de verwachte winstgevendheid op lange termijn en variëren tussen 1% en 7,5%. Momenteel Het gemiddelde JKP van onze ETF-portefeuilles bedraagt bijna 5% (4,9%) en varieert van 0,8% voor profiel 0 tot 8,2% voor profiel 10 op dit moment iets boven wat werd verwacht.
Gedurende deze periode bedroeg het JKP van beleggingsfondsen in Spanje 1,4%. Daarom, hijHet gemiddelde JKP van onze ETF-portefeuilles blijft duidelijk en systematisch 3 tot 4 procentpunten hoger dan dat van beleggingsfondsen in Spanje.
Dit is vooral belangrijk, aangezien onze portefeuilles in deze periode al verschillende marktomstandigheden hebben doorgemaakt, waaronder de grote dalingen in verband met COVID-19.
Evolutie van pensioenplanportefeuilles in het eerste kwartaal van 2021
Wat betreft de pensioenplanportefeuilles, deze hebben gehad de beste prestatie en alle portefeuilles sluiten positief af in 2021doorgaan met het zeer goede gedrag dat ze tijdens hun eerste jaar hebben gehad.
De rendementen van de pensioenportefeuilles variëren van 2,2% tot 8,3% en gemiddeld 5,3%.
We maken van deze gelegenheid gebruik om eraan te herinneren dat we onlangs een wijziging hebben aangebracht in de allocatie van activa in de Fixed Income PP, waarvan we hopen dat deze de prestaties van onze pensioenplanportefeuilles op de lange termijn zal helpen verbeteren.
Rendementen van de overige geïndexeerde portefeuilles in het eerste kwartaal van 2021
Naast de 3 belangrijkste langetermijnportefeuilles (ETF’s, Indexfondsen en Pensioenplannen), Waardeportefeuilles presteerden het best dit kwartaal. Waardebeleggingen komen na een lange periode van underperformance, aangezien technische groeiaandelen de afgelopen jaren beter hebben gepresteerd.
De verwachtingen van economisch herstel en de stijging van de rentevoeten die daaruit voortvloeien, zijn sinds eind 2020 in het voordeel van waardeaandelen. Dit heeft bijgedragen aan de goede prestatie van onze waardeportefeuilles, waarvan het gemiddelde rendement 4,4% bedraagt.
De slechtste gemiddelde prestatie dit kwartaal was voor portefeuilles in dollars voornamelijk door de sterkere stijging van de Amerikaanse rentevoeten in vergelijking met die van de euro en de appreciatie van de dollar, waardoor de blootstelling aan valuta’s een negatieve invloed heeft op de prestaties van de portefeuilles.
Dit neemt niet weg dat portefeuilles in dollars komen uit een lange periode waarin ze hebben gehad de beste prestatie van onze portefeuilles en dat vertaalt zich in een hoger gemiddeld JKP dat 6,1% bereikt, dit is ongeveer 1% boven de portefeuilles in euro.
In het algemeen SRI-portefeuilles in zowel ETF’s als Indexfondsen blijven het iets beter doen het eerste kwartaal van 2021 afsluiten met een gemiddelde van respectievelijk 2,5% en 3,3%. Het blijft bevestigen dat u vandaag duurzaam kunt beleggen zonder de winstgevendheid op te geven.
